行业轮动分析

景气度上行信号（超配）:
1. 行业PMI连续2个月>50且环比改善
2. 龙头公司订单/收入同比加速
3. 产品价格上行（涨价周期）
4. 产能利用率>80%且在提升
5. 政策催化（补贴/准入/国产替代）

景气度下行信号（低配）:
1. 行业PMI连续2个月<50
2. 存货周转天数上升（库存积压）
3. 产品价格下行
4. 产能过剩（利用率<60%）
5. 政策收紧（环保/反垄断/集采）

def sector_momentum(sector_returns: pd.DataFrame, lookback: int = 60, skip: int = 5) -> pd.Series:
    """
    Args:
        sector_returns: 行业日收益率，columns=行业名
        lookback: 回看窗口（交易日）
        skip: 跳过最近N天（避免短期反转）
    Returns:
        行业动量得分排名
    """
    cum_return = (1 + sector_returns).rolling(lookback).apply(lambda x: x[:-skip].prod() - 1)
    return cum_return.iloc[-1].rank(ascending=False)

盈利动量 = 当季ROE同比变化 - 上季ROE同比变化
正值 = 盈利加速（超配信号）
负值 = 盈利减速（减配信号）

综合得分 = 0.4 × 价格动量排名 + 0.3 × 盈利动量排名 + 0.3 × 资金流排名
取 Top 5 行业超配，Bottom 5 行业低配

上游（原材料）→ 中游（制造加工）→ 下游（消费/应用）

示例1: 锂电产业链
  碳酸锂（上游）→ 正极材料（中游）→ 电池（中游）→ 新能源车（下游）
  传导：锂价↑ → 正极成本↑ → 电池价格↑ → 车企毛利率↓

示例2: 半导体产业链
  设备/材料（上游）→ 晶圆制造（中游）→ 封测（中游）→ 消费电子（下游）
  传导：手机需求↑ → 封测订单↑ → 晶圆产能紧 → 设备资本开支↑

示例3: 地产产业链
  土地/融资（上游）→ 开发建设（中游）→ 销售/物业（下游）
  传导：政策宽松 → 销售回暖(下游先) → 新开工↑(中游) → 拿地↑(上游)

## 行业轮动分析

### 景气度排名 Top 10
| 排名 | 行业 | 景气度 | 变化 | 核心逻辑 |
|------|------|--------|------|---------|
| 1 | 电子 | 85 | ↑+8 | AI算力需求爆发 |
| 2 | 汽车 | 80 | ↑+5 | 出口+新能源双轮驱动 |
| ... | ... | ... | ... | ... |

### 行业配置建议
| 配置 | 行业 | 权重建议 | 核心逻辑 |
|------|------|---------|---------|
| 超配 | 电子、汽车、通信 | 各10-15% | 景气上行+政策催化 |
| 标配 | 食品饮料、医药 | 各5-8% | 防御属性，估值合理 |
| 低配 | 地产、建材 | 各0-3% | 景气下行，政策效果待观察 |

### 产业链机会
- **AI产业链**: 算力(上游)→模型(中游)→应用(下游)，当前上游最确定
- **新能源车**: 碳酸锂价格见底，电池环节盈利修复预期

### 风险提示
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